中 文 摘 要
在我国以及世界各国，非正规金融作为一国金融市场的组成部分，一直广泛存在着。它以融资方式的灵活性、融资范围的广泛性和融资渠道的多样性，在一定程度上弥补了正规金融在社会资金配置上的不足。不管是在实行金融体制改革的发展中国家，还是在金融市场比较完善的发达国家，非正规金融都有其特定的发展空间。但我国决策者长期以来并未正确认识非正规金融的积极作用，对它一直抱着敌视的态度，实行打压和取缔的政策，但这并不意味着它在经济生活中是无足轻重的。幸好，近年来，我国决策者已经开始理性地看待非正规金融，并将其定位为正规金融的有益补充。但这只是迈出了正确对待非正规金融的第一步。笔者以为，非正规金融包含了多种形式的金融活动，是一种复杂的金融现象，必须对其进行合法性甄别，明确各种非正规金融活动的合法与否，并将其纳入法律规制的范畴。只有这样才能克服非正规金融的缺陷，将它对我国经济发展的积极作用最大程度地发挥出来。本文正是以此作为讨论的重点，试图构建对非正规金融进行合法性甄别以及法律规制的初步框架。全文共分六个部分，约合四万二千字。
引言部分，从孙大午非法吸收公众存款案谈起，引出了金融监管与市场主体的融资需求之间的矛盾，并进一步谈到了非正规金融活动在我国的广泛存在以及我国对待非正规金融的现实态度，以此作为非正规金融问题提出的引子。
第一部分，主要从非正规金融的含义、特征、产生及存在的原因、表现形式以及在世界各国和我国的发展现状等五个方面对非正规金融做出概括性的描述。正确界定非正规金融的涵义构成了全文论述的基础，而非正规金融的四个特征也从另一个侧面解释了非正规金融的优势所在；非正规金融的产生与存在有诸多的原因，正是因为此，非正规金融才有理由得到国家的重视，并能为国家经济的发展做出积极贡献。接下来，文章介绍了非正规金融的主要表现形式以及在各国的发展状况，这都为文章后面部分的论述打下了基础。
第二部分，首先介绍了我国对待非正规金融的政策变化轨迹，指出现阶段我国政府已经承认非正规金融的积极作用，这是政府态度的重大变化。然后，笔者提出应该有条件地赋予非正规金融以合法地位，并从宪法的财产权保护理念等四个方面阐述了理由。在本部分的最后，笔者简要阐述了“有条件”的具体涵义。
第三部分，主要从学理的角度探讨了对非正规金融进行合法性甄别的准则，认为只要能在维护社会秩序的前提下促进社会经济的发展，并且不违反国家现有法律的规定，不逃避国家现有法律的约束，此项非正规金融活动都可以认为是合法的，应当给予支持、引导和规范，以期对判断某一类非正规金融活动是否合法提供一个明确的标准。
第四部分，主要是对非正规金融的法律规制框架做出了初步设计。首先，文章阐明了进行法律规制的注意事项，指出法律规制必须是原则性的、宏观的和辅助性的，以最大程度地保留非正规金融的优势，并且法律规制应更重视事前的审慎防范。然后，文章论述了能够适用于所有非正规金融活动的一般法律规制，包括社会信用体系的建立、利率市场化改革、行业自律组织的建立、民间融资监测通报制度等。最后，鉴于非正规金融的表现形式纷繁复杂以及本文篇幅的限制，文章仅选取合会、民间借贷和资金互助社作为对象，讨论对非正规金融的特别法律规制。
结语部分，文章再次强调了规则的重要性，并对非正规金融的发展前景做出了展望。
关键词：非正规金融 正规金融 金融抑制 金融监管 甄别
Abstract
As a component of a country’s financial market , informal finance always exists widely , in China and other countries in the world . It satisfies the plural financial needs with its convenient and flexible function mechanism . Informal finance has its given field both in developing countries with financial system reform and in developed countries with perfect financial market . The policy-makers in China , however , haven’t known the positive effects of informal finance correctly and adopt hostile attitude towards it for a long time , carrying out the policy of suppression and banning . But it doesn’t mean that it is worthless in the market economy . Fortunately , the policy-makers have had a rational attitude towards the informal finance in the recent years and it is orientated as the supplement to the formal finance . But this is only the first step on the way treating the informal finance properly . In the author’s opinion , informal finance , including various financial activities , is a complex financial phenomenon . We must differentiate the legality of them , clarify whether it is legitimate and regulate them . Only by this way , we can conquer the faults of informal finance and make it more helpful to the economic development . The article just takes this point as the emphasis in the discussion , trying to build the preliminary frame of legality differentiation and regulation on informal finance . The essay has six parts with some 42,000 words in total .
In the Preface , it talks about the case of Sun Dawu’s crime of illegal polling of savings deposits which leads to the contradiction between the monetary control and the financial needs of the market subjects . Then it discusses the wide existence of informal financial activities in China and the attitude we treat them . These are the introduction to putting forward the problem of informal finance .
In the first part , it mainly describes the informal finance generally from five aspects , that’s implication , characteristics , the causes of its emergence and existence , classification and the present situation in China and other countries in the world . Defining the informal finance properly is the presupposition of the essay’s discussion , and the four characteristics also explains the superiority of it from another angle . Informal finance’s emergence and existence has many causes , because of which the government attaches importance to it and it can contribute to the economic development . In the following , the article introduces its main classification and its present situation in the world . Those are the basis of the whole essay .
In the second part , it firstly introduces the policy changes treating the informal finance in our country , pointing that in the present period the government has admitted its positive function . This is a great change . And then , the writer puts forward a suggestion that the informal finance should be entitled legal position with conditions and elaborates the reasons from four aspects . In the end , the writer expounds what’s “with conditions” briefly .
In the third part , it inquires into the principles of differentiating the legality of the informal finance theoretically , holding the view that the informal finance which is able to advance the economic development not destroying the social order , not violating the current regulation and not escaping the restriction of current laws is legal . It should be supported ,guided and regulated by the government . This is expected to provide a clear standard in the process of judging whether the informal financial activities are legal .
In the fourth part , it designs the regulatory frame to the informal finance preliminarily . At first , the article illustrates the attentive things in the regulation , pointing that the regulation must be in principle , macroscopical and auxiliary . It will be helpful to reserve the advantages of the informal finance . In addition , the regulation must emphasize the precautions . Secondly , this essay discusses the ordinary regulations applicable to any forms of the informal finance , including the establishment of the social credit system , the reform of interest rate , the building of the self-disciplinary organizations and the monitoring and notifying system on nongovernmental financing and so on . In the end , this essay chooses the Rotating Savings and Credit Association , private lending and the funds mutual-aid group as the targets discussed in the article , in view of the diversity of the informal finance and the length limitations of the essay , to discuss the special regulation on the informal finance .
In the last part , it stresses the importance of the regulations again and looks into the future of the informal finance .
Key words : informal finance formal finance financial repression banking supervision differentiation
目 录
中文摘要
ABSTRACT
引 言 ..................................................................1
一、非正规金融概述 .....................................................3
（一）非正规金融的含义 .................................................3
1．对含义的不同认识 .................................................3
2．本文对非正规金融的界定 ...........................................3
（二）非正规金融的特征 .................................................5
1．方便灵活 .........................................................5
2．利率高 ...........................................................5
3．以社会关系作为金融活动开展的基础 .................................6
4．一定程度的自治性 .................................................6
（三）非正规金融产生及存在的原因 .......................................7
1．市场主体投资意愿的促进 ...........................................7
2．经济市场化与金融抑制之间的矛盾 ...................................7
3．农村金融体制不完善 ...............................................8
4．正规金融渠道的高成本无法满足多种类型的融资需求 ...................9
5．克服正规金融供给中存在的信息不对称问题 ..........................10
（四）非正规金融的表现形式 ............................................10
1．民间借贷 ........................................................11
2．会 ..............................................................11
3．钱庄 ............................................................12
4．农村合作基金会 ..................................................12
5．其它 ............................................................13
（五）非正规金融的发展现状 ............................................14
1．在世界各国的发展 ................................................14
2．在中国的发展 ....................................................15
二、我国对待非正规金融的正确道路选择 ...................................16
（一）我国以往政策的总结及现阶段的政策倾向 ............................16
（二）有条件地赋予非正规金融合法地位 ..................................18
1．有条件地赋予非正规金融合法性的原因 .............................19
（1）基于宪法中私有财产保护的理念 .................................19
（2）构建竞争性的金融市场 .........................................20
（3）克服非正规金融的固有缺陷，充分释放非正规金融的积极作用 ........21
（4）非正规金融不可消除 ...........................................22
2．何为“有条件” .................................................24
三、甄别非正规金融合法性的准则 .........................................24
（一）能否在维护社会秩序的前提下促进经济的发展 ........................26
（二）是否符合现行相关法律法规的规定 ..................................27
（三）是否逃避国家现有法律法规的制度约束 ..............................28
四、对非正规金融的法律规制 .............................................28
（一）进行法律规制的注意事项 ..........................................29
（二）对非正规金融的一般法律规制 ......................................30
1．加强社会信用体系的建立 ..........................................30
2．利率市场化改革 ..................................................32
3．推进行业自律组织的建立，加强行业规制 ............................34
4．建立民间融资监测通报制度 ........................................35
（三）对非正规金融具体表现形式的特别法律规制 .........................35
1．以合会为例 ......................................................35
（1）合会的运营条件 ................................................36
（2）登记、日常监管及注销 ..........................................36
（3）对得标者使用会款目的的审查 ....................................37
（4）标金（会息）过高的限制 ........................................37
（5）对违约者的惩罚 ................................................37
2．以民间借贷为例 ..................................................38
（1）对偶然发生的民间借贷活动的规制 ................................38
（2）对专门放债行为的规制 ..........................................40
3．以资金互助社为例 ................................................41
（1）组成及基本运作 ................................................42
（2）机构设置 ......................................................43
（3）风险控制机制 ..................................................43
（4）外部监管 ......................................................43
结 语 ............................................................... 45
参考文献 .............................................................. 46
2003年底发生的民营企业家孙大午非法吸收公众存款案，对现行的金融监管法律框架提出了质疑。该案也折射出了市场主体的融资冲动与金融监管之间的紧张关系。金融是经济生活的核心，资金是市场主体的血脉。在经济生活中，市场主体基于自身发展的需要，毫不掩饰他们对于资金的渴求。这种需求若是不能通过制度化的、显性的融资渠道得到满足，必然通过一种自发的、隐性的甚至是不合法的渠道来实现。“渠道”的宽窄就决定了金融市场的大小。要保证融资活动的有序和良性运转，必须对金融市场进行全面有效的监管。
那么，一国的“金融市场”究竟有多大范围呢？长期以来，在大多数发展中国家都存在着“金融二元化”现象，即国家的金融市场由两部分组成，除正规金融市场之外，还存在一个与之基本平行的非正规金融市场。之所以说两个市场是平行的，是因为两者都有着自己相对稳定的价格和有效需求群体。即便在一些已经实现了金融自由化的国家和地区，非正规金融也不同程度地存在着。但在某些国家，两者受到的待遇却有着天壤之别：正规金融市场作为一国政策关注的焦点，得到了市场与政府的双重约束，是金融监管的主要对象，而非正规金融市场在经济增长过程中的积极作用却被忽视甚至遭到敌视。这种忽视以及偏见，导致这些国家对非正规金融采取了不恰当的限制、打击和取缔措施。
在中国，非正规金融活动是相当活跃的。特别是近期，随着国家宏观经济措施的实施和银行信贷的紧缩，各地民间借贷现象普遍抬头，特别是一些民营经济发达的地区，民间借贷更是普遍。生长于农村、乡镇地区的非正规金融，主要服务于农民、个体户及中小企业，在一定程度上弥补了正规金融服务的盲区，对推动中国经济的发展起到了不容忽视的作用。但是一直以来，非正规金融在我国并未取得合法身份，常被冠以“扰乱金融秩序”的罪名，不断面临被查禁和取缔的命运。但它们并没有因此而消失，而是顽强地在民间土壤中生存和发展。“我国金融市场发育与发展的过程中始终充斥着以国家为主导的金融力量与暗潮涌动的民间融资之间的冲突与博弈。”[1]非正规金融的屡禁不止及其表现出的积极作用让我们不得不反思，我国的金融监管法律框架是否出现了问题。
一种对国家经济具有积极作用的金融活动长期处于现有法律和监管的半径之外是不合理的。这不仅不利于国家对宏观经济的把握和调控，而且非正规金融的固有缺陷由于得不到有效规制，也对现有的金融秩序和社会稳定产生了大量现实和潜在的威胁。民间金融活动中频繁发生的违法以及“崩盘”事件，不仅严重影响了我国金融市场的秩序，而且阻碍了本已艰难的农村、中小企业融资步伐，从而影响了整个国民经济的正常运行。并且，民间融资中的合法与非法、罪与非罪的界限十分模糊，不利于规范市场主体的行为以及市场主体对自身行为的后果进行合理的预测。因此，对我国金融市场中已经存在、有理由存在并将继续存在的非正规金融进行合法性甄别以及法律规制，就成了当务之急。
“非正规金融”在已有的研究资料中亦称“民间金融”、“地下金融”、“灰色金融”或“非正式金融”。一般认为，这些称谓是可以互换使用的。但事实上，学者们在使用这些词语时，有着各自不同的见解。
有学者认为，非正规金融是“符合中国市场经济模式、能够促进金融市场发展，但尚未取得合法生存、发展的资格的金融活动”；也有人认为，“非正规金融是指不受国家法律法规保护和规范，处在金融监管当局监管之外的各种金融机构、金融市场、企业、居民等所从事的金融活动”；张建华、卓凯认为，“非正规金融主要指发生在现有的各种正规金融机构的功能范围之外的、不受监管当局监管的金融交易”[2]；余文鑫则认为“民间金融是由民营金融机构或个人提供的各种金融服务和与其相关的金融交易关系的总和”[3]；另有学者将民间金融定义为“个体、家庭、企业之间通过绕开官方正式的金融体系而直接进行金融交易活动的行为”[4]；学者楼远则认为，非正规金融是指在政府法规制度认可的金融运作体制之外运作的金融机构体系。
可以看出，以上诸多定义所指的范围并不一致。有的以是否具有合法身份作为划分正规与非正规的标准，有的以是否接受监管当局的监管作为区别正规与非正规的界限，还有的根据主体是国有还是非国有对正规金融与非正规金融加以区分。标准的不统一导致了“非正规金融”这一概念的混乱。笔者以为，上述种种定义均未正确揭示非正规金融的本质所在，充其量只是对非正规金融的现存状态做了不同层面的描述。
学者们的现有定义大多将不具有合法身份作为非正规金融的重要特征，甚至作为区分正规金融与非正规金融的标准。笔者以为，这一认识有失偏颇。在大多数发展中国家，非正规金融都长期存在，并得到国家的认可，成为一国金融市场的重要组成部分，并不以“非法”作为其本质特征。并且，本文的论点之一就是有条件地赋予非正规金融以合法地位，并对其予以法律规制，若以“不具有合法身份”作为非正规金融的本质特征，那么一旦赋予其合法地位，“非正规”就变成“正规”了，此时又以何标准来区分合法化了的非正规金融与正规金融呢？这其中存在着悖论。因此，学者们的这种认识并不科学，“不合法”仅仅是非正规金融在我国的现实处境。随着国家宏观管理层对其认识的不断加深，随着我国金融市场的逐步开放，非正规金融终将穿上合法的外衣，在一系列法律制度的框架下发挥它的积极作用。