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李安安《金融创新视域下的公司治理法制变革》新作问世
近日，武汉大学法学院李安安博士的专著《金融创新视域下的公司治理法制变革》由高等教育出版社正式发行。本书入围“珞珈法学精品文库”，是作者继《收入分配改革的金融法进路》（与冯果教授合著，法律出版社2016年3月版）之后的又一力作，也是国内首部深入系统研究金融创新与公司治理交互影响的学术专著，具有一定的开启意义。
本书以经济全球化尤其是金融全球化为语境，以资本市场和上市公司为场域，以规制新型公司治理利益冲突为中心，对金融创新视野下公司治理法制变革的法律问题进行了较为深入的研究。本书创新之处在于：第一，提炼与证成公司金融法的理论范式。通过金融创新与公司治理的交互解释，本书打通了横亘在公司法与金融法之间的制度藩篱，厘清了公司法与金融法融合的现实图景和未来走向，初步提炼出了公司金融法的理论范式，为资本市场法制的结构性变革提供了理论前见，也为公司法和金融法的现代化转型指明了前进方向。第二，在国内学术界首次系统性地研究金融创新视域下公司治理理论的适用迷局、价值困境和范式危机，从认识论和解释论的双重层面提出了确保公司治理理论时代适应性的可行性方案，其中用“投资者至上”取代“股东至上”的价值主张、将未来债权人纳入信义义务受益人范围的规范思路、机构投资者类型化区分与差异化监管的理念倡导等具有理论的前瞻性。第三，在国内学术界首次系统性地研究股权分离与债权分离的法律问题，对“空洞投票”、“隐性∕变异所有权”、“空心债权人”等国际资本市场最新出现的公司治理利益冲突现象进行了深入探究，所提出的限制败德股东的投票权、剥夺“空心债权人”在公司破产中的不当受益权等规则设想具有制度的前瞻性，对于完善资本市场法制和实现公司、股东、债权人等市场主体的利益平衡颇具实践意义。
作者简介
李安安，武汉大学法学院讲师，法学博士，应用经济学博士后。主持教育部人文社会科学青年基金项目、司法部国家法治与法学理论研究项目、中国博士后科学基金项目（一等资助）等多项课题。出版专著二部，副主编及参编教材多部。在《比较法研究》、《现代法学》、《法制与社会发展》等核心期刊发表学术论文20余篇，研究成果曾获中国经济法学研究会青年优秀论文一等奖等学术奖励，并多次被《新华文摘》、《人大复印报刊资料》转载。
武汉大学法学院院长冯果教授为本书作的序言
有价值的学术研究，要么是精耕细作式的在已有认识基础上深入与细化，要么是开疆拓土式的运用全新视角和方法研究新领域新问题。从金融创新影响公司治理的视域，深入研究公司法律制度的变革问题，恰恰是结合了精耕细作与开疆拓土的有意义、有价值的研究。在《金融创新视域下的公司治理法制变革》一书付梓之际，作者安安博士嘱我作序，乐见其苦心孤诣的研究成果整体性、系统化地发表，我欣然应允。
金融创新与公司治理的交互影响，是理论界与实务界还没有充分重视，但却悄然地实际影响着公司法律制度与实践的命题。随着公司在资本市场的介入日益频繁，对金融体系的依赖不断增加，公司的运作愈发受到金融的干预，公司治理已经不再局限于公司权力分配与制衡、股东与董监高之间的信义义务，而是加入了更富变动性、激进性的资本的力量，由此也引致了公司治理模式与技术的更新与进化。优先股的发行、双层股权结构的应用、对赌协议的迷思、股东积极主义浪潮下机构投资者介入公司治理等等，都是金融市场蓬勃发展所催生的资本集中对传统公司治理结构带来的冲击。在金融资本逐渐强势而产业资本日益式微的失序格局下，未来公司治理必将越来越深刻地受到金融资本的影响。作为研究公司法与金融法的学者，也需要积极回应这一时代命题，并寻求相应的解决之道。
所有权与控制权的两权分离、股东同质化、责权利的均衡化、投票权与经济利益的对应性等构成了公司治理的理性基础或理性假设，也是贯穿于传统公司治理理论的逻辑主线。然而金融创新的滚滚洪流正在逐渐消解传统公司治理理论的基础。但是金融资本终究是逐利的，并且相比于产业资本而言更强调短期高额回报，对于企业是否处在一种健康、稳定、可持续的经营状态在所不问。金融创新的层出不穷，是资本形成与资本运用效率的前提和基础，当资本借助金融创新的方式大规模渗透到公司治理的环节，则会对公司经营产生不可估量的影响。因此，我们需要研究如何让金融创新助力公司经营，又要避免金融资本对公司治理的过度介入甚至控制而造成公司沦为金融资本的附庸，同时还要防范传统公司治理的工具和模式成为金融创新的对象而导致公司治理的混乱和股东利益的受损。公司法作为内生性规则需要回应金融市场的变化，公司法的修订也不应是个别条款的修修补补。同时我们亦不能陷入对公司法单一化的路径依赖，而是应当从证券法、金融法等路径寻求综合性的解决方案，使金融创新与公司治理在交错与互动的进程中真正维护股东利益、改善公司治理和促进经济增长。这也正是我们作为公司法、金融法的研习者所需要贡献心力之所在。
安安博士对以上问题进行了长达数年的潜心研究，并形成了博士学位论文和在众多重要刊物上发表的系列论文为载体的学术成果，这些成果在不同场合、不同领域都引起了诸多学界同仁的探讨和赞赏。他过人的学术敏锐度、踏实严谨的治学态度和勤奋刻苦的研究精神、深刻高远的学术洞见，让我作为导师深感欣慰与自豪。纵然外面的世界喧嚣浮躁，安安博士依然安贫乐道，苦心孤诣地在学术征途上求索，作为一个青年学者，这种学术传承的担当和学术品格的坚守，尤其令人钦佩。尽管他在本书写作过程中还有不可避免的遗漏和疏忽，但对金融创新与公司治理这一领域的开拓，必然会引起学界对该命题的关注和跟进，从而形成合力回应社会经济变迁背景下公司法理论的新需求。如此，便是学术研究的意义，便是法制进化的希望！
是为序。
冯 果
（武汉大学法学院院长、教授、博士生导师）
2016年8月25日
武昌珞珈山
本书目录
导 论........................................................................................................................... 1
一、立论意义............................................................................................................ 1
二、文献综述............................................................................................................ 3
三、研究方法............................................................................................................ 7
四、可能贡献............................................................................................................ 8
第一章 金融创新与公司治理的交互解释......................................................... 10
第一节 金融创新的公司法回应........................................................................... 10
一、金融创新与投资者革命的发轫................................................................... 10
二、金融创新与股东积极主义的勃兴............................................................... 16
三、金融创新与公司治理的趋同化................................................................... 24
第二节 公司治理的金融法解释........................................................................... 34
一、背景与问题................................................................................................... 34
二、资本结构视角下的公司治理....................................................................... 38
三、金融契约视角下的公司治理....................................................................... 40
四、法律金融学视角下的公司治理................................................................... 44
第三节 金融创新与公司治理的交错和互动....................................................... 47
一、交错的现实图景与未来走向....................................................................... 47
二、互动的语境、场域与限度........................................................................... 51
第二章 金融创新视域下公司治理理论的法律重释........................................ 54
第一节 公司治理理论的理性基础与范式危机................................................... 54
一、公司治理理论的理性基础........................................................................... 54
二、金融创新对公司治理理论理性基础的冲击............................................... 61
第二节 公司治理理论的适用迷局与价值困境................................................... 69
一、公司治理理论的适用迷局之检视............................................................... 69
二、公司治理理论的价值困境之佐证............................................................... 77
第三节 公司治理理论的进化路径与治道变革................................................... 81
一、金融创新与公司治理理论的进化............................................................... 81
二、金融创新视域下公司治理理论的变革....................................................... 84
第三章 股份投票权与收益权分离及其规制变革............................................. 92
第一节 股份投票权与收益权分离的观念史变迁............................................... 92
一、禁止投票权与收益权分离的知识传统及其松动....................................... 92
二、金融创新视域下投票权与收益权分离的常态化....................................... 96
第二节 股份投票权与收益权分离的类型化检视............................................... 99
一、空洞投票....................................................................................................... 99
二、隐性（变异）所有权................................................................................. 103
第三节 股份投票权与收益权分离的制度构造................................................. 104
一、实施主体..................................................................................................... 104
二、行为表现..................................................................................................... 108
三、责任约束..................................................................................................... 113
第四节 股份投票权与收益权分离的规制变革进路......................................... 115
一、规制变革的路径选择................................................................................. 115
二、合约规制的具体展开................................................................................. 117
三、公权规制的具体展开................................................................................. 119
第四章 债权“空心化”及其规制变革................................................................ 123
第一节 债权“空心化”的界定及其问题意向...................................................... 123
一、债权“空心化”的内涵与实质..................................................................... 123
二、债权“空心化”引发的法律迷思................................................................. 125
第二节 债权“空心化”生成的制度发生学解释.................................................. 128
一、信用衍生品诱致的债权“空心化”............................................................. 128
二、证券化诱致的债权“空心化”..................................................................... 134
第三节 债权“空心化”的法律关系结构.............................................................. 137
一、主体结构..................................................................................................... 137
二、行为结构..................................................................................................... 140
三、责任结构..................................................................................................... 142
第四节 债权“空心化”的规制变革进路.............................................................. 144
一、债权“空心化”的规制难题......................................................................... 144
二、债权“空心化”的合约规制......................................................................... 148
三、债权“空心化”的公权规制......................................................................... 151
第五章 路径依赖与公司治理法制的本土化变革........................................... 154
第一节 公司治理法制变革的三重路径依赖..................................................... 154
一、资本市场的路径依赖................................................................................. 155
二、金融创新的路径依赖................................................................................. 157
三、公司治理的路径依赖................................................................................. 160
四、公司治理法制变革与中国公司法的自我进化......................................... 162
第二节 以金融创新环境优化推进公司治理法制变革..................................... 171
一、金融创新的制度困境与观念更新............................................................. 172
二、金融创新与金融监管的秩序平衡............................................................. 179
三、强化与改善金融创新的司法保障............................................................. 181
第三节 以资本市场法律移植推进公司治理法制变革..................................... 191
一、资本市场法律移植的正当性阐释............................................................. 192
二、资本市场法律移植的结构性反思............................................................. 195
三、资本市场法律移植的本土化约束............................................................. 199
四、资本市场法律移植的创造性转化............................................................. 204
结 论..................................................................................................................... 209
参考文献................................................................................................................... 211
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