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金融顺周期性是指在时间维度中,金融体系与实体经济所形成的动态正反馈机制。金融体系顺周期性的客观存在以及金融系统性风险的产生、膨胀,促使各国政府及监管机构对于金融监管重新进行考量,在确保微观审慎监管的同时侧重于对宏观审慎监管的加强,利用逆周期工具措施缓解金融系统内生的顺周期性,以提高防御金融风险的能力。本轮金融危机的发生已经印证了顺周期性在风险来临时的强化效应,足以导致金融失衡、脆弱性加剧。《巴塞尔资本协议III》沿革了加强宏观审慎监管的理念,引入逆周期资本监管机制等逆周期金融监管工具,以对抗周期性加剧时系统性风险的发生,各国金融监管机构也陆续在金融监管改革的过程中逐步发展逆周期监管工具,并取得一定成效。

我国的金融业存在与境外市场相同的顺周期性问题,需要特别措施烫平经济周期,缓解顺周期性所导致的负面影响,降低系统性风险的发生几率,而最有效的监管方式就是建立逆周期金融宏观审慎监管体制。我国已明确提出要构建逆周期的宏观审慎管理制度框架,逆周期宏观审慎监管改革已成为未来我国金融体制改革的突破点。

本文拟在现代法治金融的前提下,以法律规制为主线、以逆周期监管为方向,分析金融顺周期性效应下的宏观审慎监管改革问题,提出加强和改进我国逆周期金融宏观审慎监管的具体建议,以有效促进金融业稳健发展,防范系统性风险,保障国家经济安全。

法律规制视野下的逆周期金融宏观审慎监管研究_裴欣.pdf

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