内容提要：证券内幕交易侵权责任因果关系的研究，需要借助因果关系理论的发展并重新审视内幕交易的行为本质。投资者因内幕交易而致权益被侵害是完全被动的，“比较优势论” 有助于实现对内幕交易行为及其侵权责任的整体认知。内幕交易侵害其交易对手——— “善意同时反向交易者” 之“以信息对称为核心的公平交易法益”，而非投资者的“知情法益”。内幕交易行为提升了投资者亏损发生的客观可能性，二者之间具有事实上的因果关联。依托以原因力、有责性、公平性等若干要素为中心的理论与价值判断体系，并贯彻侵权法之填补及预防损害的补偿性功能，经论证可知内幕交易侵权行为引致的损失限定为对手“交易损失的一半”，但应以相当于内幕交易人非法获利（包括所获收益或避免的损失） 的投资者损失额为限。

关键词：内幕交易　因果关系　比较优势论　信息对称　公平交易法益

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