昨天，中信银行发布招股意向书。这是继工商银行(行情论坛)后，第二家“A+H”两地同步上市的银行，也是A股市场第九只上市银行股。

中信银行此次将发行23.02亿股A股，49.5亿股H股，不考虑H股发行超额配售选择权，其“A+H”发行后总股本为383.65亿股，其中A股数量为266.98亿股，H股数量为116.67亿股；若全额行使H股发行超额配售选择权，则发行后总股本为391.08亿股，其中A股数量为266.24亿股，H股数量为124.84亿股。

尽管公司招股书没有披露其募集资金计划，但据了解，预计此次公司募集资金约40亿-50亿美元。但业内人士对公司发行价估计在每股3-4元不等。

零售业务增长迅速

招股书显示，以总资产计算，中信银行是中国第7大商业银行。该银行2006年纯利37.26亿元，2006年年末不良贷款率为2.5%，资本充足率达9.41%。公司去年底每股收益0.12元，每股净资产为1.02元。招股说明书预测，其2007年净利润将不少于56.88亿元，同比增长52.66%，按照“A+H”发行后383.65亿股的总股本计算，每股收益为0.149元。

中信银行的优势是成长性较好，公司2004年到2006年总资产、总存款和总贷款的年复合增长率高于国内所有A股及H股上市银行平均水平，2006公司存款及贷款余额在所有全国性商业银行中均排名第二。此外，公司零售银行业务快速成长，2004年到2006年零售银行经营收入、个人贷款及个人存款的年复合增长率达到43%、23.5%和48.9%。公司信用卡去年12月实现盈利，加上中信集团独有的综合金融服务平台，中信银行具有一定竞争力。

发行价格预期不同

中信银行此次A股将采取向战略投资者定向发售、网下询价配售及望上资金申购相结合的方式发行，其中战略配售约30亿元。回拨机制启动前网下配售不超过6.906亿元，约占A股发行总规模的30%，其余网上发行。昨天起到4月11日为询价推介时间，4月16日到19日网下申购，19日网上发行，预计4月27日上市。

市场人士认为，扣除战略配售后，由于发行价低，中信银行A股发行对资金需求并不大，甚至低于兴业银行(行情论坛)。万国测评谢祖平认为，按公司去年每股收益0.12元看，其发行价应在3元附近。也有分析师称，今年3月1日西班牙BBVA银行战略受让公司股权价格为3.25元/股，相当于2006年市净率的3.2倍，公司发行价应高于该标准。由于公司H股发行数量远大于A股，而公司A股、H股发行价格将一致，因此H股定价更重要。去年招行H股发行市净率为3.8倍，兴业银行今年A股发行价按2006年净资产计算达到3.94倍，因此估计中信银行发行价在4元左右。这位分析师称：“尽管中信银行每股收益等指标相对落后，但与去年9月工行3.12元/股发行时相比，银行股现在估值普遍提高，何况公司成长性不错。因此每股发行价应超过3元。”

有报道称，中信银行主承销商和财务顾问中金公司和中信证券(行情论坛)给出的公司2007年合理市净率为2.67-3.36倍和2.2-3.8倍．