摘要：债券市场国际化深度契合金融深层次对外开放之势，其蕴涵不能偏囿于熊猫债、债券通等点状的单维解读，理应围绕发债和投资、在岸和离岸要素进行四维结构的体系阐释。当前，我国债市国际化发展程度畸低、结构欠合理，这与基础制度僵化、关键设施分割离散不无关联。域外，以美、日、欧为代表的发达市场在演进中形成了“主动型”与“被动型”的不同国际化模式，但相似的是其均力倡（内外）环流机制畅通 、设施/监管统合及制度审慎包容，并注重系统风险的跨境防范。在我国，债市国际化应加强三向度的衔接：明确内外市场主次联动、效率风险系统衡平的根本定位，完善境内监管划归统合、境外规范认可对接的制度安排，辅以衍生品培育、登记托管结算设施联通等来配套协调。 关键词：债券市场 国际化 对外开放 结构困局 市场联动
文章出处：《社会科学战线》2020年第3期