内容提要：科创板不能沦为个别创新制度拼凑嫁接的产物，其应具备适恰的板层逻辑和独特的功能定位。从宏观架构看，科创板乃多层次资本市场体系的重要组成，场所、产品和主体要素是厘清其定位的关键所在。从核心制度观察，科创板发行注册制尚有三重误解，注册制不代表实质审核缺位，发行注册权不能交由交易所行使，发行注册更不能替代交易注册。从关联主体出发，保荐人为核心的市场中介“看门人”功用要更突出，监管机构权责重心须由强调事前干预向重视事中监督、事后执行转化。从治理进阶展望，交易能否持续活跃是板块运行合理性的试金石，应从流动性促进和国际化推动出发，以《证券法》、《公司法》联动修订为契机，深入破解证券市场投融资供需不匹配的困局。

关键词：科创板  注册制  流动性  国际化  多层次资本市场